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Fundamentos
Stablecoin
Ativo digital que busca manter preço estável, quase sempre em relação ao dólar.
O que é
Stablecoin é um ativo digital que busca manter preço estável em relação a outra moeda, quase sempre o dólar. 'Busca' é literal: a estabilidade depende de um mecanismo, e mecanismos já falharam. O que importa não é a promessa de paridade, e sim o que garante a paridade.
Um exemplo concreto
Uma stablecoin lastreada em títulos do Tesouro americano guarda os títulos e emite uma representação. Se a custódia dos títulos for confiável, a paridade tem lastro. Se o lastro estiver em outro protocolo, a garantia está um passo adiante — e cada passo é uma dependência a mais.
O que pode dar errado
- Risco de reserva: o lastro pode não existir na quantidade anunciada.
- Risco de custódia: quem guarda o lastro pode falhar, quebrar ou ser impedido de operar.
- Risco de mecanismo: stablecoins algorítmicas dependem de arbitragem que pode parar de funcionar.
- Risco regulatório: a emissora pode ser obrigada a congelar saldos.
- Descolamento temporário (perder a paridade por horas) já aconteceu em vários modelos.
O que conferir além deste número
- — Composição declarada do lastro e quem audita
- — Histórico de descolamento do par, em janelas curtas
- — Concentração de quem possui a stablecoin
- — Volume de resgates em momentos de estresse